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钢铁:钢价回调 荐8股

2019-10-09 15:41:46来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价回调 荐8股 2018-11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周钢价整体表现趋弱。本周Myspic综合钢价指数为162.11点,周环比下跌0.76%。本周山东、天津、汾渭平原等地限产方案陆续出台,受环保放松信号影响,悲观情绪渐浓,叠加期货价格大跌,现货价格在高位的压力下也开始小幅回调。分品种看,由于基本面支撑力度不同,板材价格下跌幅度较大,长材价格相对坚挺。对于后期走势观察,一方面近期原料价格有一定涨幅,相对而言对钢价构成一定支撑;另一方面螺纹钢新国标正式实施,成本曲线继续向上抬升,在需求面依旧景气、钢厂及社会库存周期依然健康的情况下,预计长材价格下跌幅度有限,板材表现或相对弱势,长强板弱格局将延续。

本周各品种社库均有下降。本周社会库存总量约9 8.90万吨,周环比下降4.29%。本周社会库存总量降幅依然可观,节后四周累计去库约147.21万吨,其中长材去库约14 . 2万吨。细分品种上,本周五大品种社库均呈现下降态势,但长材下降幅度相对较大。重点监测品种螺纹钢节后四周共去库约98.85万吨,本周去库水平依然在20万吨以上。螺纹钢节后库存高速去化态势表明目前长材需求表现确实强劲,仅是成交量受到情绪的影响有所波动,在需求依旧保持景气的情况下预计社库总量尤其是长材社库会继续保持下降态势。后期我们建议仍需继续监测终端需求及贸易商心态的恢复程度,而社库走势对钢价的影响仍需进一步辨别是主动型还是被动型补库或去库。

矿价继续上涨。本周铁矿石价格继续上涨,港口库存下降幅度加大,多数钢厂虽多是按需采购为主,但近期明显在钢厂高产的带动下原料库存累积相对增多。预计短期内多会继续在钢厂高产及钢价高位运行的带动下跟随上涨,且走势变化多会滞后于钢价变动。但受整体基本面弱势影响,铁矿石依然缺乏独立上涨行情,摆脱钢价呈现单独大幅提价难度较高。

产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟的利润模型显示,本周主要原料价格均呈现上涨态势,其中铁矿石、焦炭、废钢价格上涨明显,整体钢坯生产成本周平均值环比上升约6 元/吨。毛利方面,本周不同品种的现货价格表现多为弱势,各品种吨钢毛利周平均值也有不同幅度的下降。具体数据方面,螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降28元/吨;热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降1 4元/吨;冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降106元/吨;中厚板吨钢毛利周平均值环比下降82元/吨。

本周观点:本周钢铁板块继续向上调整,但在期货价格大幅下调的情况下,整体跑输市场。基本面上,近期各地环保限产政策频发,但限产放松信号对市场情绪带来一定负面影响。我们认为对于环保限产放松问题应该变相论证,一方面去年限产实际影响值弱于理论测算数值,且考虑到限产放松后钢厂废钢添加比例或会适度调整及目前钢厂劳动作业率基本都已接近上限的情况下,供给端依然可控;另一方面目前仍没有出现采暖季期间工地停工政策,相对往期属于边际利好。所以后期仍需继续观察环保限产对供需两端产生的双向实际影响。近期在房地产依旧保持高景气的情况下,短期需求支撑力度尚可,后期基建发力值得期待。建议积极关注阶段性估值修复行情,相关标的:三钢闽光、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、安阳钢铁、柳钢股份。

风险提示:1)宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险;2)供给释放超预期的风险。

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